ข้อมูลสำคัญ
- ตัวเลขการจ้างงาน (Payrolls) จะประกาศในวันศุกร์ที่ 8 สิงหาคม ต่อจากตัวเลข JOLTS (วันอังคาร) ADP (วันพุธ) และการยื่นขอรับสวัสดิการว่างงาน (วันพฤหัสบดี)
- FOMC คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%–3.75% เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม ด้วยผลการลงคะแนน 9 ต่อ 3 โดย Hammack, Kashkari และ Logan คัดค้านและต้องการปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ซึ่งเป็นครั้งแรกที่มีมติคัดค้านไปในทิศทางเดียวกันถึงสามเสียงนับตั้งแต่เดือนกันยายนปี 2016
- Elev8 มองทั้งทองคำและ Bitcoin ในเชิงลบ โดยคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15–16 กันยายน เว้นแต่ตัวเลขการจ้างงานจะออกมาอ่อนแออย่างมีนัยสำคัญ
- ทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,107 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ลดลงราว 27% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 5,597 ดอลลาร์ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2026 ส่วน Bitcoin ปิดที่ 62,826 ดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ราว 50%
- การประเมินของตลาดและนักเศรษฐศาสตร์แตกต่างกันอย่างชัดเจน โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า fed funds futures ได้สะท้อนความเป็นไปได้สูงของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ขณะที่ค่าเฉลี่ยประมาณการของนักเศรษฐศาสตร์จาก FactSet ยังคาดว่าจะไม่มีการขึ้นดอกเบี้ยเลยในปี 2026
นี่คือสัปดาห์ของตัวเลขการจ้างงาน (payrolls) ซึ่งมาถึงในช่วงเวลาที่มีความอ่อนไหวเป็นพิเศษ ข้อมูลชุดนี้เริ่มต้นด้วย JOLTS ในวันอังคาร ต่อด้วยรายงานการจ้างงานของ ADP ในวันพุธ และตัวเลขผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานในวันพฤหัสบดี ก่อนจะปิดท้ายด้วยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (nonfarm payrolls) ในวันศุกร์ ในเดือนทั่วไป ตัวเลข NFP มักเป็นเพียงเหตุการณ์ที่ใหญ่ที่สุดตามปฏิทินเศรษฐกิจ แต่ในเดือนนี้ ตัวเลขดังกล่าวอาจเป็นตัวกำหนดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่
การคงดอกเบี้ยแบบสายเหยี่ยว และคณะกรรมการที่แตกแยก
ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงกรอบอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.50%–3.75% เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม นับเป็นการประชุมครั้งที่ห้าติดต่อกันที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลง ผลการลงคะแนนอยู่ที่ 9 ต่อ 3 โดย Beth Hammack จากธนาคารกลางสาขาคลีฟแลนด์, Neel Kashkari จากมินนีแอโพลิส และ Lorie Logan จากดัลลาส ต่างคัดค้านและสนับสนุนการปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2016 ที่มีผู้กำหนดนโยบายสามคนคัดค้านไปในทิศทางเดียวกัน และทั้งสามคนต่างออกมาย้ำจุดยืนต่อสาธารณะภายในไม่กี่วันหลังจากนั้น
ปัจจัยพื้นหลังคือภาวะเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย 2% มานานกว่าห้าปี และขณะนี้ยังถูกซ้ำเติมด้วยแรงกระแทกด้านพลังงาน ราคาน้ำมันดิบ Brent ทะลุระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม จากปัจจัยความไม่สงบในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ดัชนี PCE พื้นฐานดีดตัวกลับขึ้นไปเกิน 4% การส่งผ่านราคาพลังงานดังกล่าวเป็นเหตุผลสำคัญที่ฝ่ายสายเหยี่ยวใช้สนับสนุนจุดยืนของตน
ประธาน Kevin Warsh ได้ตัดถ้อยแถลงชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) ออกจากแถลงการณ์ของ FOMC โดยให้เหตุผลว่าคณะกรรมการจำเป็นต้องสังเกตปฏิกิริยาของตลาดโดยไม่มีการชี้นำ ผลในทางปฏิบัติสำหรับเทรดเดอร์คือ ข้อมูลเศรษฐกิจแต่ละชุดที่ประกาศออกมาในขณะนี้มีน้ำหนักมากกว่าสมัยที่ Fed ยังให้การชี้นำล่วงหน้าอย่างเข้มข้น เพราะมีสัญญาณจากทางการให้อ้างอิงระหว่างการประชุมน้อยลง
Kar Yong Ang ผู้เชี่ยวชาญตลาดการเงินจาก Elev8 กล่าวว่า “ด้วยการที่ Kevin Warsh เข้ามารับตำแหน่ง ตลาดมีแนวโน้มที่จะได้รับความชัดเจนจากทางการเกี่ยวกับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในอนาคตน้อยลง ดังนั้นเทรดเดอร์ควรเตรียมรับมือกับความผันผวนที่มากขึ้นรอบการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ แต่แม้ตัวเลข NFP จะออกมาตรงตามที่ตลาดคาดการณ์ ก็แทบจะรับประกันได้ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ผมจึงมองทั้งทองคำและ Bitcoin ในเชิงลบ”
ข้อมูลตลาดแรงงานบอกอะไรบ้าง
ตัวเลขการจ้างงานในเดือนมิถุนายนออกมาที่ 57,000 ตำแหน่ง ประมาณครึ่งหนึ่งของค่าเฉลี่ยตลาดที่ราว 110,000–115,000 ตำแหน่ง และเป็นตัวเลขที่อ่อนแอที่สุดในรอบสี่เดือน ค่าเฉลี่ยตลาดสำหรับวันศุกร์นี้อยู่ที่ประมาณ 83,000 ตำแหน่ง โดยคาดว่าอัตราการว่างงานจะขยับขึ้นไปที่ 4.3%
อัตราการว่างงานหลักในเดือนมิถุนายนที่ 4.2% นั้นมีข้อควรระวังที่ตัวเลขดิบไม่ได้สะท้อนออกมา อัตราดังกล่าวลดลงจาก 4.3% ในเดือนพฤษภาคม ไม่ใช่เพราะการจ้างงานแข็งแกร่งขึ้น แต่เป็นเพราะกำลังแรงงานหดตัวลง อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลง 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์มาอยู่ที่ 61.5% ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 และผลสำรวจภาคครัวเรือนแสดงให้เห็นว่ามีผู้มีงานทำลดลง 507,000 คน นักเศรษฐศาสตร์บางส่วนอธิบายภาวะตลาดแรงงานนี้ว่าเป็น “จ้างน้อย เลิกจ้างน้อย” (low hire, low fire) และรายละเอียดของเดือนมิถุนายนก็สนับสนุนคำอธิบายนี้มากกว่าจะสะท้อนการปรับตัวดีขึ้นอย่างแท้จริง
ตัวเลขผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานบอกเรื่องราวในทิศทางตรงกันข้าม ยอดผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกลดลงมาอยู่ที่ 187,000 คนในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 18 กรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 1969 ซึ่งเป็นช่วงที่ประชากรสหรัฐฯ มีจำนวนราว 60% ของปัจจุบัน การเลิกจ้างเกือบหยุดชะงักลง ในขณะที่การจ้างงานใหม่ก็ชะลอตัวเช่นกัน ตัวเลขก่อนหน้าของการรายงานอื่น ๆ ได้แก่ ตำแหน่งงานเปิดรับของ JOLTS ที่ 7,594,000 ตำแหน่ง และ ADP ที่ +98,000 ตำแหน่ง ซึ่งตัวเลขหลังนี้แข็งแกร่งกว่าตัวเลขทางการที่ +57,000 ในเดือนเดียวกันอย่างเห็นได้ชัด
ทองคำ: ถูกกดไว้โดยผลตอบแทนแท้จริง
ทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,107 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ลดลงราว 27% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 5,597 ดอลลาร์ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2026 แรงกดดันมาจากฝั่งพันธบัตรระยะยาว โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีขึ้นไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 และผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ในระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ต้นปี 2025 การที่ผลตอบแทนแท้จริง (real yields) ปรับตัวสูงขึ้นเป็นการเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน
ในเชิงเทคนิค Elev8 มองว่า XAUUSD อยู่ในแนวโน้มขาลง แม้จะซื้อขายในกรอบด้านข้างเป็นส่วนใหญ่ในช่วงเดือนที่ผ่านมา Kar Yong Ang ระบุว่า “ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อให้เพิ่มขึ้น ดังนั้นตัวเลข NFP ที่อ่อนแอไม่น่าจะจุดชนวนการฟื้นตัวที่ยั่งยืนของ XAUUSD ได้”
ระดับที่ Elev8 กำลังจับตาคือ 4,190–4,220 สำหรับฝั่งขาขึ้น และ 4,080–4,000 สำหรับฝั่งขาลง หากตัวเลขออกมาแข็งแกร่งเกินกว่า 90,000 ตำแหน่งอย่างมาก จะช่วยตอกย้ำความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ผลักดันผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้นและกดดันทองคำ ในขณะที่ตัวเลขที่ออกมาอ่อนแอต่ำกว่า 80,000 ตำแหน่งอย่างมาก อาจช่วยผ่อนคลายการประเมินราคาดังกล่าวและลดแรงกดดันลง ในกรณีที่เกิดปฏิกิริยาเชิงบวก การที่ราคาไม่สามารถปิดเหนือ 4,200 ได้ จะบ่งชี้ว่าฝ่ายขายยังคงควบคุมสถานการณ์อยู่ ส่วนในกรณีที่เกิดปฏิกิริยาเชิงลบ การที่ราคาไม่สามารถปิดต่ำกว่า 4,000 ได้ อาจเป็นสัญญาณของการเทขายที่หมดแรงและปูทางไปสู่การฟื้นตัว โซนราคา 4,000 ดอลลาร์ถูกระบุอย่างกว้างขวางว่าเป็นแนวเส้นแบ่งระหว่างการปรับฐานกับการปรับตัวลงที่ลึกกว่านั้น ดูเพิ่มเติมได้ที่ บทวิเคราะห์ราคาทองคำปี 2026 สำหรับกรณีขาขึ้นและขาลงในระยะยาว
Bitcoin: ความอ่อนไหวสูงต่อทิศทางดอกเบี้ย
ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับความเสี่ยงของตลาดและความสัมพันธ์แบบผกผันกับผลตอบแทนแท้จริง ทำให้ Bitcoin มีความเปราะบางสูงต่อประเด็นการขึ้นดอกเบี้ย ตามข้อมูลจาก Coinbase ราคา BTCUSD ปิดที่ 62,826 ดอลลาร์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ลดลง 2.93% ในวันดังกล่าว และต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ราว 50% ซึ่ง Elev8 อ้างอิงตัวเลขไว้ที่ 126,296 ดอลลาร์ เทียบกับตัวเลข 126,198.07 ดอลลาร์ที่ผู้ให้บริการดัชนีส่วนใหญ่ใช้อ้างอิง
มุมมองของ Kar Yong Ang นั้นตรงไปตรงมา: “เงินเฟ้อคือศัตรูตัวฉกาจที่สุดของ Bitcoin การจะมองบวกต่อ Bitcoin เป็นเรื่องยากมากเมื่อนโยบายการเงินโลกกำลังเปลี่ยนไปในทิศทางสายเหยี่ยว จำเป็นต้องมีตัวเลข NFP ที่อ่อนแอมาก หากไม่ถึงขั้นน่าหดหู่ เพื่อล้มล้างแนวโน้มขาลงพื้นฐานของสินทรัพย์คริปโต”
Elev8 กำลังจับตาระดับ 66,600–67,300 สำหรับฝั่งขาขึ้น และ 60,000–57,800 สำหรับฝั่งขาลง เทียบกับกรอบราคาในช่วงเดือนที่ผ่านมาที่ประมาณ 59,900–67,100 ตัวเลขที่ออกมาแข็งแกร่งอาจเร่งให้เกิดเงินไหลออกจาก spot ETF และผลักดันให้ BTCUSD ทำจุดต่ำสุดใหม่ของปี ในขณะที่ตัวเลขที่ออกมาอ่อนแออาจช่วยให้การฟื้นตัวในเดือนกรกฎาคมมีฐานที่แข็งแกร่งขึ้น ในกรณีที่เกิดปฏิกิริยาเชิงบวก ราคาอาจดันขึ้นเหนือ 65,400 แต่ Elev8 มองว่าฝ่ายขายยังคงควบคุมสถานการณ์ในระยะกลางไว้ได้ ตราบใดที่ BTCUSD ยังอยู่ต่ำกว่าจุดสวิงต่ำก่อนหน้าที่ราว 67,000 ส่วนในกรณีที่เกิดปฏิกิริยาเชิงลบ การทดสอบระดับ 60,000 อีกครั้งมีความเป็นไปได้สูง แม้ว่าจะต้องหลุดต่ำกว่า 58,400 เท่านั้น จึงจะล้มล้างการรวมฐานราคาในปัจจุบัน และเปิดทางไปสู่ระดับ 56,500 กระแสเงินไหลเข้า-ออกของ ETF เป็นตัวขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวทั้งสองทิศทางของปีนี้ ตามที่ระบุไว้ใน บทวิเคราะห์แนวโน้มราคา Bitcoin ของเรา
อีกด้านของการเทรด
จุดยืนของ Elev8 นั้นเป็นขาลงอย่างชัดเจน และการประเมินราคาของตลาดก็สนับสนุนมุมมองดังกล่าว แต่กลุ่มนักเศรษฐศาสตร์มืออาชีพที่ทำนายเศรษฐกิจกลับไม่เห็นด้วย ค่าเฉลี่ยประมาณการของนักเศรษฐศาสตร์จาก FactSet ยังคงคาดว่าจะไม่มีการขึ้นดอกเบี้ยเลยในปี 2026 โดยคาดว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายเล็กน้อยในปี 2027 แทน สัญญาซื้อขายล่วงหน้า fed funds futures และการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์กำลังชี้ไปในทิศทางตรงกันข้ามกัน ซึ่งเป็นเรื่องผิดปกติและคุ้มค่าที่จะนำมาพิจารณาวางแผนการลงทุน มากกว่าจะมองข้ามไป
การประเมินราคาสำหรับเดือนกันยายนก็มีความผันผวนสูงมากเช่นกัน ความเป็นไปได้โดยนัยของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15–16 กันยายน เปลี่ยนจากต่ำกว่า 53% ไปเป็นประมาณ 82% ในสัปดาห์ที่ราคาน้ำมันดิบ Brent ทะลุ 100 ดอลลาร์ ก่อนจะผ่อนคลายลงหลังการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคม ตัวเลขใดก็ตามที่ถูกอ้างอิงในสัปดาห์นี้ควรถูกมองว่าเป็นภาพสถานะ ณ ขณะนั้น มากกว่าจะเป็นความคาดหวังที่ตกผลึกแล้ว และตัวเลขที่จะประกาศในวันศุกร์นี้ก็เป็นเหตุการณ์ประเภทที่มักจะรีเซ็ตการประเมินดังกล่าวได้พอดี
คำถามที่พบบ่อย
รายงานการจ้างงานสหรัฐฯ ครั้งต่อไปจะประกาศเมื่อใด
ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของเดือนกรกฎาคมจะประกาศในวันศุกร์ที่ 8 สิงหาคม เวลา 8:30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ โดยก่อนหน้านั้นจะมี JOLTS ในวันอังคาร ADP ในวันพุธ และยอดผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกในวันพฤหัสบดี
เหตุใดตัวเลขการจ้างงานที่อ่อนแอจึงสนับสนุนทองคำและ Bitcoin
ตัวเลขที่ออกมาอ่อนแอจะลดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันต่อผลตอบแทนแท้จริง ผลตอบแทนแท้จริงที่ลดลงจะลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทน และโดยทั่วไปจะสนับสนุนความเสี่ยงของตลาด ซึ่ง Bitcoin มักเคลื่อนไหวตามอย่างใกล้ชิด
การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนถูกสะท้อนไว้ในราคาตลาดแล้วหรือไม่
ความเป็นไปได้ที่สะท้อนอยู่ในตลาดมีความผันผวนสูง โดยแกว่งจากต่ำกว่า 53% ไปสู่มากกว่า 80% และย้อนกลับภายในไม่กี่สัปดาห์ ที่น่าสังเกตคือ ค่าเฉลี่ยประมาณการของนักเศรษฐศาสตร์ที่รวบรวมโดย FactSet ยังคาดว่าจะไม่มีการขึ้นดอกเบี้ยเลยในปี 2026 ดังนั้นการประเมินราคาของตลาดและความคาดหวังของนักพยากรณ์จึงยังแตกต่างกันอยู่ในขณะนี้
คำเตือนความเสี่ยง บทความนี้ไม่มีเนื้อหาหรือถือเป็นคำแนะนำการลงทุน และไม่ได้พิจารณาถึงวัตถุประสงค์การลงทุน สถานะทางการเงิน หรือความต้องการของท่าน ระดับราคาและสถานการณ์ต่าง ๆ ที่ระบุไว้เป็นความเห็นของ Elev8 และนักวิเคราะห์ของบริษัท การดำเนินการใด ๆ ตามเนื้อหานี้เป็นความเสี่ยงและวิจารณญาณของท่านเองเพียงผู้เดียว Elev8 ไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียหรือผลลัพธ์ใด ๆ ที่เกิดขึ้น
